東方基金蔣茜：降準釋放流動性，關注投資價值

2021-12-15 11:12:32 來源：資本邦

12月6日，中國人民銀行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，共計釋放長期資金約1.2萬億元。央行降準對于市場有何影響?A股跨年行情開啟，又有哪些板塊值得關注?價值成長高能獵手，東方基金權益投資部總經理蔣茜認為降準對市場形成利好，并根據今年重點板塊的市場表現，對明年做出展望。

東方基金蔣茜表示新能源、光伏、風電、儲能、元宇宙都是相對較好的高景氣賽道，除此之外，以大眾消費品為代表的消費行業及軍工行業也值得投資者關注。

降準釋放流動性國家傳出托底經濟信號

針對央行降準，大多數公募基金認為影響偏向正面，降準有利于跨年行情，明年市場或更值得期待。

東方基金蔣茜對降準理解為兩個維度，第一個維度，降準釋放了很多流動性，對于整個市場來說，影響偏正面;第二個維度，國家開始對經濟下行做一些托底的經濟手段，降準只是一個信號，國家對于未來刺激的方向提出了一些政策方案，對于明年經濟下行的壓力有很好的緩沖。降準對于普通散戶投資者來說影響不大，而對于金融機構市場之間，能夠感受到一些釋放流動性之后帶來的貨幣層面的寬松。

緊盯“元宇宙”熱點關注新興行業投資價值

回顧今年市場整體表現，東方基金蔣茜表示，新能源汽車板塊是今年漲得比較好的板塊之一，該板塊今年有明顯很好的Beta，是通過基本面不斷超預期，使得整個產業鏈的上市公司受益，不管是下游、中游還是上游，的細分賽道出現了較高的增速。尤其在過去的一年，下游新能源汽車銷量不斷上升，中游和上游出現了供給和需求的錯配，因為需求爆發太快，增速超出所有人預期，短時期來看，供給不足帶來了一個量價齊升的階段，助推整個新能源汽車產業鏈的行情走高。

光伏作為新能源汽車產業鏈的重要組成部分，在2021年從基本面來說并沒有表現出特別好的基本面趨勢。東方基金蔣茜分析，主要是因為在上游的環節，如以硅料為主導的環節漲價，無法推動光伏的平價，導致從上游到中游、下游整個產業鏈的價值鏈分布不太合理，也抑制了需求的爆發。但從板塊行情表現來看還是不錯，主要由于一方面是政策超出預期，在雙碳背景之下，國家對于新能源大力支持。另一方面是上市公司報表顯示扛住了上游漲價的壓力。針對明年，包括硅料環節等上游的價格上漲趨勢若結束，出現跌價，明年的光伏有可能出現一個比較好的增速。因此整體看好明年光伏產業鏈的投資價值。

對于風電和儲能行業，東方基金蔣茜表示，風電今年的行情也比較突出，它最大的邏輯是整個國內政策發力，以及行業觸底反彈，它的需求的爆發在未來也是相對確定的。風電在今年三季度之后開始了一波大漲，一方面是比較低估值的修復，另一方面風電企業技術進步，帶動整個行業成本加速下降，有望帶來未來盈利的提升。更重要一點風電招標顯示出包括海上風電等，基本上可以逐步實現平價，這對于未來的需求起到巨大的推動作用。儲能是未來非常大的市場，與整個配電網以及新能源建設的節奏，都是相互配套的。無論是國內還是海外，未來的配套政策都會非常多，明年或將出現國內外共振，需求加速啟動的局面。

“元宇宙”是今年非常火的一個關鍵詞，與此同時海內外很多科技大場都入場了元宇宙，推出了在元宇宙或者相關聯的VR/AR或MR、XR這些方向內容上的投資。東方基金蔣茜理解元宇宙就是下一代互聯網，結合過去移動互聯網對我們生活帶來的影響，元宇宙未來長期的影響不亞于移動互聯網對我們的工作、生活帶來巨大的影響。

對于投資來說，短期來看，元宇宙還處于初級階段，從A股來說，選擇標的更多看一些競爭壁壘相對比較高的硬件方面的賽道，因為可以從過去移動互聯網投資邏輯來看，一般先是硬件受益，然后再是內容和軟件。國內明年一些做AR/VR組裝的電子公司和布局相關芯片SOC的公司，都是相對比較看好的一些方向。普通投資者投資元宇宙建議借助公募基金。

除新能源、光伏、元宇宙等相關的新興制造業外，東方基金蔣茜認為一些其它的新興行業或者新興成長行業亦值得明年關注，如汽車智能化方向等。

看好大眾消費、軍工行業

對于消費和軍工行業，市場分歧較大。東方基金蔣茜表示，消費今年的表現相對比較一般，但明年預計會比今年好一些，而軍工行業則有望開始兌現業績。

具體來看，消費今年市場表現一般主要有幾個原因：第一方面，經過2020年整個系統性估值提升之后，今年因為疫情等原因，導致整個消費需求表現并不理想，所以整個消費公司的股價表現相對來說比較一般。明年經濟下行壓力比較大，政府托底經濟，刺激消費也是一個非常重要的抓手;第二方面，疫情逐步褪去，消費會慢慢恢復起來，2022年消費或將會比今年消費表現好一些。明年更看好大眾消費品，比如經濟格局比較穩定，能夠把原先成本的漲價因素瞬間傳導給下游公司，這類更值得關注。