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以哈沖突重塑中東地緣政治,但對油價的沖擊可能是短暫的

2023-10-17 10:57:15 來源:指股網(wǎng)


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哈馬斯與以色列之間的武裝沖突,打破了利率政策對財經(jīng)消息的壟斷,資金將視角轉(zhuǎn)向了中東地緣政治的變局以及對石油市場的沖擊,恐慌指數(shù)VIX逼近20關(guān)口。美國9月CPI通脹高過預期,能源、租金的反彈制止了物價的進一步下降,觸發(fā)債券市場拋售,影響國債發(fā)行。通脹數(shù)據(jù)公布后,美國國債收益率全面回升,兩年期對十年期國債收益率倒掛加重,不過資金仍然預期增長軟著陸。在美國金融機構(gòu)超預期利潤的支持下,美股表現(xiàn)好過歐股。上周數(shù)據(jù)繼續(xù)支持美國可以避免衰退的華爾街主流預測,美元匯率走高,DXY穩(wěn)企106水平,日元對美元敲擊出150水平。中國出口收縮出現(xiàn)改善,9月CPI水平與上期持平,人民幣匯率略貶。中國監(jiān)管進一步限制沽空行為。美國9月通貨膨脹出人意料地再次高企,令市場對未來的利率前景感到擔憂。美國9月消費者價格指數(shù)(CPI)同比上漲3.7%,漲幅與8月持平,環(huán)比漲幅為0.4%,較8月0.6%的漲幅略有放緩。剔除波動較大的食品和能源價格后,核心CPI同比上漲4.1%,環(huán)比上漲0.3%。相較于2022年6月CPI同比漲幅9.1%的高點,通貨膨脹的回落十分明顯。但是近月回落速度明顯放慢,物價水平仍然遠高過聯(lián)儲2%的政策目標,為利率高位徘徊提供了又一個論據(jù)。尤其值得注意的是,占CPI三分之一比重的居住成本環(huán)比上漲0.6%,能源價格環(huán)比上漲1.5%,其中汽油價格環(huán)比上漲2.1%。前者表明惰性通脹依然揮之不去,后者則折射出不受政策利率影響的外在因素仍是大敵這個事實。市場對油價所帶來的物價壓力有更高的容忍度,但是住房租金反彈,的確會帶來一系列的連鎖反應。數(shù)據(jù)公布后,期貨市場對聯(lián)儲今年再加息一次的概率提高到50:50,較之前略有上升。一個月的數(shù)據(jù),未必可以反映全面的趨勢,尤其酒店業(yè)數(shù)據(jù)一般都比較波動,不過值得指出兩點。首先,美國經(jīng)濟增長的確強勁,亞特蘭大聯(lián)儲編制的GDPNow顯示,GDP增長速度在第三季度可能接近5.1%,此經(jīng)濟模型的推算如果有任何真實性,都會對第四季度的利率政策產(chǎn)生影響。其次,CPI中租金環(huán)比從0.3%跳增到0.6%,不過市場上常用的Zillow和Apartment List調(diào)查卻沒有出現(xiàn)類似的大幅上升。美國的CPI通脹需要繼續(xù)追蹤,筆者更關(guān)注聯(lián)儲看重的PCE通脹數(shù)據(jù)。上周五國際原油價格價格飆升,創(chuàng)下了六個月來最大的單日升幅,中東火藥桶再度成為能源市場的焦點。在地緣政治極度不明朗的情況下,石油交易商厭惡風險是可以理解的,的確石油供應存在不確定性。不過歷史事實是,上一次阿拉伯國家聯(lián)合行動,通過限制供應對石油市場造成重大沖擊,發(fā)生在五十年前的第一次石油危機。1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭期間,以沙特阿拉伯為首的OPEC成員國對支持以色列的幾個西方工業(yè)國家實施石油禁運。長達一年的禁運將國際原油價格從每桶3美元拉升到接近12美元,對全球經(jīng)濟帶來了巨大的沖擊,催生出經(jīng)濟滯脹。盡管之后還發(fā)生過第二次石油危機、海灣石油危機,阿拉伯世界主導的石油供應大停頓再也沒有發(fā)生過。究其原因,阿拉伯國家對巴勒斯坦/以色列沖突的立場出現(xiàn)了分化。巴勒斯坦激進組織在約旦、黎巴嫩所作所為,令世俗伊斯蘭教國家產(chǎn)生戒心。埃及不支持哈馬斯,沙特譴責以色列暴行但并不真心想停止和以色列的關(guān)系正?;M程,敘利亞因內(nèi)戰(zhàn)而遭受重創(chuàng),伊朗強烈反以但不會為哈馬斯而直接卷入與美國的沖突。阿拉伯國家重操石油禁運的可能性不大。以哈沖突正在制造嚴重的人道災難,也會重塑中東地緣政治,但是未必觸發(fā)阿拉伯世界主導的石油斷供。美國會否加強對伊朗的石油禁運,可能是供應端最大的不確定性。2024年原油市場的核心看點還是在需求端,尤其是美國和中國的需求,而此取決于美中貨幣政策轉(zhuǎn)換的時機和有效程度。哈馬斯的突襲和以色列隨后的反擊,徹底改變了中東局勢的靜態(tài)均衡,未來一兩個星期充滿了變數(shù)。從地緣政治角度看,如經(jīng)濟學人雜志所說,change is inevitable(改變已經(jīng)無法避免),但是從資產(chǎn)價格變化看,資金似乎相信這只是一場短暫的區(qū)域沖突。文章來源:新浪財經(jīng)
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