期貨日報3月15日報道：　記者了解到，自上周五硅谷銀行危機事件迅速惡化后，避險情緒升溫使得貴金屬等避險資產(chǎn)大幅上漲。

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在避險需求升溫、美聯(lián)儲降息預(yù)期重燃的雙重利多下，貴金屬價格本周延續(xù)強勁反彈態(tài)勢，倫敦現(xiàn)貨黃金突破1900美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)6周新高，倫敦現(xiàn)貨白銀周一漲幅超6%，一度逼近22美元/盎司，創(chuàng)近一個月新高。

光大期貨有色金屬總監(jiān)展大鵬認(rèn)為，黃金目前的核心邏輯仍然在于美國實際利率的預(yù)期表現(xiàn)。

“當(dāng)前通脹維系偏高水平運行，市場對美聯(lián)儲貨幣政策走向的預(yù)期，則成了預(yù)測美實際利率方向的勝負(fù)手。”展大鵬表示，比如美國硅谷銀行破產(chǎn)事件曝出后，市場預(yù)期美聯(lián)儲政策會轉(zhuǎn)向，部分投行甚至預(yù)測美聯(lián)儲將直接由加息轉(zhuǎn)為降息，并重新走向貨幣寬松，受此影響美實際利率預(yù)期掉頭向下，并帶動貴金屬價格快速回升。

在他看來，短期黃金受益于避險情緒表現(xiàn)偏強，但也不宜過度樂觀。“一方面，黃金本輪上漲更多是應(yīng)對突發(fā)性風(fēng)險事件，突發(fā)性因素維系時間不長，風(fēng)險蔓延得到遏制也就意味著對黃金推動力下降；另一方面，應(yīng)對通脹仍是首要任務(wù)，美聯(lián)儲態(tài)度也存在不確定性。”展大鵬認(rèn)為，從目前來看，加息節(jié)奏后延但不代表著重新走向?qū)捤桑轮苊缆?lián)儲3月議息會議會后鮑威爾講話就顯得尤為重要。

展望后市，國貿(mào)期貨貴金屬首席分析師白素娜認(rèn)為，避險需求和美聯(lián)儲降息預(yù)期都將繼續(xù)支撐貴金屬價格。當(dāng)前，除了繼續(xù)關(guān)注硅谷銀行危機事件的進一步演變外，在美國2月非農(nóng)喜憂參半背景下，美國 2月CPI數(shù)據(jù)的表現(xiàn)對美聯(lián)儲加息路徑影響或更深。

“長期而言，美聯(lián)儲本輪加息接近尾聲、美國經(jīng)濟內(nèi)生動力放緩、美國實際利率抬升空間受限、全球金融和地緣政治動蕩格局不確定性較高，全球央行1月繼續(xù)大幅凈購金等，我們維持貴金屬長線看漲觀點不變，尤其是黃金，多配價值較高。”白素娜稱。

目前，除了貴金屬值得關(guān)注之外，大宗商品市場中其他品種的走勢也值得關(guān)注。

“對于商品來講，宏觀屬性和全球需求相關(guān)性較強的黃金、銅、原油的波動率或有所放大。”于潔稱，對國內(nèi)品種來講，更重要的是把握節(jié)后的復(fù)蘇節(jié)奏。“目前，投資相關(guān)行業(yè)復(fù)工斜率邊際走強，建材如螺紋鋼、水泥、瀝青開工和需求均好于農(nóng)歷去年同期水平，小松挖掘機開工數(shù)據(jù)明顯提升，表明基建、地產(chǎn)的開工加速，將對相關(guān)品種有一定的提振。”她稱。

在業(yè)內(nèi)人士看來，由于市場的應(yīng)激反應(yīng)，市場恐慌情緒升級短期會對大宗商品帶來一定的沖擊。“尤其是那些金融屬性比較高、受海外市場影響較大的商品將首先受到影響，后續(xù)要重點關(guān)注風(fēng)險事件的發(fā)展，若風(fēng)險出現(xiàn)擴散，那么也要警惕對國內(nèi)市場的沖擊。”鄭建鑫稱。

鄭建鑫認(rèn)為，目前海外的風(fēng)險比較大，主要是兩個方面：一是美聯(lián)儲加息的尾部風(fēng)險。在經(jīng)濟和通脹的韌性下，美聯(lián)儲加息仍有一定的持續(xù)性，警惕過度加息對金融穩(wěn)定和對未來經(jīng)濟的沖擊。二是硅谷銀行事件對金融穩(wěn)定的沖擊。“若硅谷銀行事件得不到妥善的處置，出現(xiàn)風(fēng)險擴散，可能會造成更大的危機。總而言之，無論是短期因素還是長期因素，海外風(fēng)險都比較大，以外需定價為主的商品或持續(xù)承壓。”他稱。

在展大鵬看來，經(jīng)濟數(shù)據(jù)本身具有較大的不確定性，市場關(guān)注點在于與預(yù)期值的表現(xiàn)，從而引發(fā)不同的行情。“當(dāng)前來看，美國硅谷銀行事件蔓延，此時市場應(yīng)先定義風(fēng)險，后才是關(guān)注美聯(lián)儲可能性的政策轉(zhuǎn)變，風(fēng)險厭惡情緒或避險情緒未能消除下，大宗商品應(yīng)該謹(jǐn)慎看待，不宜盲目樂觀。”